周一国际金价创下年内第11个新高，美股盘中多次跳水，衡量市场波动性芝加哥期权交易所（Cboe）恐慌指数（VIX）进一步逼近20关口，两个交易日大涨近25%。FXCM福汇提醒目前贸易争端的担忧，对于黄金价格带来影响。

　　公开信息显示，美国总统特朗普在与法国总统马克龙会面时提及对等关税，重新引发贸易争端担忧。此外，上周多项关键指标公布后，投资者对滞胀的担忧正在卷土重来。

　　经济不确定性升温

　　上周五，美国股市创下了2025年以来的最大单日跌幅，包括消费者信心指数回落和服务业疲软让经济前景蒙上阴影。

　　在过去几年中，随着通胀率持续高于美联储官员2%的目标，滞胀担忧间歇性地重新出现，但这些担忧一再被对美国经济实力的信心所取代。

　　不过这次的情况可能有所不同。中长期美债收益率承压走弱，基准10年期美债较1月高位回落近40个基点。资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，情况似乎急转直下。对于关税的担忧进一步反映在了企业上游成本和消费者通胀预期上，而美联储在降息问题上的谨慎态度也在给经济带来政策压力。“当然，现在说滞胀还为时尚早，但关税决定不明朗可能将进一步扰动经济，因为市场最讨厌不确定性。”他分析称。

　　摩根士丹利表示，投资者已经开始质疑“美国例外主义”投资叙事的可持续性，这种怀疑在他们与客户几周的大多数对话中都出现了。

　　围绕特朗普总统在贸易、移民和与俄罗斯接触方面的政策不确定性使美国经济的前景变得复杂，一些市场人士也开始怀疑政府议程是否会产生意想不到的后果。资管巨头阿波罗经济学家斯洛克（Tosten Slok）上周质疑政府解雇联邦工作人员是否会使经济陷入衰退。